科沃斯与石头科技 2022 年 Q3 业绩对比：营收增长放缓，利润下降

xinxi1368

10月底，科沃斯、石头科技相继披露2022年第三季度报告。

2022年Q3，科沃斯实现单季度营业收入33.02亿元，同比增长14.44%；单季度净利润2.46亿元，同比下降48.87%。

同时，四通科技实现单季度营业收入14.69亿元，同比下降0.65%；单季度净利润2.38亿元，同比下降34.54%。

2022年即将结束，新浪财经上市公司研究院精选了科沃斯和四通科技2020年以来各季度的营收和利润表现。通过对比分析发现，两家公司的业绩有以下几个方面：两点常见表现。

1、2021年下半年以来，扫地机器人企业营收增速出现不同程度放缓。其中，科沃斯增速从2021年Q3的65.82%下降至今年Q3的14.44%，增速屡创新低；而四通科技的增速放缓则更为严重，去年保持在20名。继-30%的增速后，今年Q3甚至出现了-0.65%的负增长。

2．净利润增速更是大起大落，近六个月净利润出现负增长。其中，科瓦奇净利润增速在2020年底达到高点后持续下滑，今年二季度为-12.44%，三季度直接腰斩至-48.87%，负增长局面逐渐加深；而石头科技的净利润负增长则出现得更早。继2021年Q2增长0.54%停滞后，2021年Q3出现-17.00%的下滑。今年Q3净利润增长-34.54%也同比增长。创新低。

无独有偶，几乎同样的现象也出现在扫地机器人赛道的两家非上市公司身上。由于非上市公司业绩数据披露不完整，我们选取​​营业收入数据进行分析。

据悉，出米科技2019年营收超过5亿元，2020年超过20亿元，2021年超过40亿元，2022年前10个月实现的营收接近2020年全年营收。 2021年，可以看到，2019年至2021年，住米科技营收增长翻倍，而2021年至2022年，营收仅与去年基本持平。虽然整体营收规模与科沃斯、四通科技等公司仍有较大差距，但启胜科技的增长却出现了疲软迹象。

云鲸智能2019年营收2000万元，2020年营收约8亿元，2021年营收约20亿元。然而，今年上半年销售额仅为3.5亿元左右。去年上半年同比下降12.9%，负增长更加明显。

业内人士表示，今年的双十一是扫地机器人赛道的分水岭。在国民消费尚未回暖、扫地机器人整体销量下滑的情况下，双十一或许是为数不多的再试一次的绝佳机会之一。也能在一定程度上决定品牌在2022年的市场地位。如果这个时候表现不好，就等于把蛋糕让给了别人，以后就很难突破了。根据这四家公司双十一业绩披露的数据，科沃斯全渠道交易额为37.2亿元，同比增长24%。吹米科技全渠道销售总额突破11亿，去年双十一期间同比增长超过600%。石头科技和云鲸智能尚未公布双十一期间的具体销量和销售额。不过，据开元证券数据显示，今年双十一预售期间，石头科技扫地机品类预售同比增长6%。同期，科沃斯股价为38%，柴米科技股价为285%。

综合来看，石头科技和云鲸智能明显落后。

盈利能力方面，从图中可以看出，近三年来，科沃斯和四通科技的毛利率表现较为一致，稳定在40%至50%之间浮动。 2022年第三季度，科沃斯毛利率为49.74%，四通科技毛利率为48.52%。

在毛利率近乎稳定持平的同时，科沃斯和四通科技的净利润率却呈现下降趋势，两者数据也存在较大差距。从图中可以看出，2021年下半年以来，科沃斯和石头科技的净利率逐渐下降。其中，科沃斯从15.91%下降至11.11%，石头科技则从27.76%下降至19.47%。两者相比，科沃斯净利润率比石头科技低8个百分点。

为什么毛利率和净利润率的表现不同？两家公司有什么区别？答案或许可以从成本方面找到。

对于两家上市公司来说，销售费用和研发费用一直是支出大头。从图中可以看出，科沃斯和石头科技的研发费用和销售费用有以下两点共同点。

1、销售费用及销售费用占比分别远高于研发费用及研发费用占比。 2022年第三季度，科沃斯销售费用为9.94亿元，而同期研发费用为1.89亿元，不到销售费用的五分之一。过去三年，科沃斯的销售费用率一直在20%至30%之间，而研发费用仅在4%至6%之间。四通科技2022年第三季度销售费用为2.87亿元，同期研发费用为1.18亿元。近三年销售费用率一直在10%至20%之间，而研发费用率仅为5%至8%。

2．销售费用及销售费用率整体呈现明显上升趋势，而研发费用及研发费用率近两年基本变化不大。科沃斯单季度销售费用从2020年初的1.95亿元飙升至2022年第三季度的近10亿元，销售费用率也从20%上升至30%。研发费用无论是绝对金额还是占营收比例，均没有发生重大变化。石头科技也是如此。单季度销售费用从2020年初的8612万元增至2022年第三季度的近3亿元，营收占比从14%提升至20%左右。但近两年研发费用单季度都有所增长。两者均在亿元左右，研发费用率为5%-8%。

但除了共同的业绩外，通过两家公司的对比，科沃斯的销售费用和销售费用率均远高于石头科技，在图中显得突兀的存在；在研发方面，其研发费用与石头科技相比并没有太大差距，但研发费用率始终低于石头科技。

从另一个角度来看，近三年来，科沃斯的销售费用是同期研发费用的5-7倍，而石头科技的这一比例是2-3倍。

像科沃斯这样的大手笔每个季度近10亿的营销投入都花在哪里？在扫地机器人赛道中，营销费用无非包括代言人、网红、媒体投放等推广广告费用、支付给渠道或平台的服务费以及销售人员的员工工资等。

以发言人为例。所有四家公司都在这里有计划。科沃斯签约了钟汉良、吴磊、张雨绮、玄彬、迈克尔·巴拉克等众多明星名人，还与迪士尼合作推出IP联名定制。产品;石头科技官宣肖战；云鲸智能曾邀请刘涛；而追米科技则曾邀请苏炳添、张若昀作为代言，与多特蒙德签约为联合品牌，与《三体》联名，并与迪士尼合作打造草莓熊IP。

此外，各种销售平台、种草平台、各种广告渠道也是兵家必争之地。

虽然追米科技和云鲸智能没有透露具体数据，但结合四家公司，从代言人数量和跨界合作数量足以看出，不同公司在营销方面的投入程度不同。不同的是，科沃斯和筑米科技显然特别注重营销。

在略逊于营销的研发方面，四家公司表现如何？对于产品型企业来说，从研发成果来看，主要关注技术产品的应用实施和专利成果两个维度。技术产品的应用实现将在本文下一部分详细讲解。这部分重点关注专利。

根据企查查公布的四家公司的公开专利结果（科沃斯、石头科技选择上市主体，云鲸智能、筑米科技选择与扫地机/洗地机关联度最高的运营主体）可以发现：

从专利总数来看，科沃斯>筑米科技>四石科技>云鲸智能。其中，科沃斯和筑米科技均拥有1000多项专利，而云鲸智能仅有298项专利。

授权专利方面，从数量上看，初米科技>科沃斯>四通科技>云鲸智能，但从授权专利占专利总数的比例来看，初米科技以83.29%位居第一，其次是石头科技、云鲸智能，科沃斯排名垫底，仅为51.33%。

从要求较高、更能体现企业研发创新能力的发明专利来看，从数​​量上看，科沃斯>筑米科技>四石科技>云鲸智能，从比例上看，科沃斯>筑米科技>四石科技> 云鲸智能。思依然排名第一，其次是云鲸智能和石头科技，而数量较多的筑米科技份额最低，仅为21.30%。可见，追米科技虽然拥有大量专利，但其较有价值的发明专利仅占1/5。

从近一年的专利申请量来看，部分企业的表现与其他指标有所不同。从数量上看，专利数量最多的住米科技>石头科技>云鲸智能>科沃斯，近一年新增专利申请量仅为26件，在专利总数中甚至不足1件。 /4云鲸智能。

综合以上指标，我们发现各公司在专利方面具有以下特点：

科沃斯在专利数量方面表现出色，但过去一年提交的专利申请数量却是最低的。由此可见，其近期研发布局不足；

石头科技各项指标排名位居赛道中游，发明专利占比较小；

云鲸智能专利数量最少，短期内新增专利申请表现也令人堪忧；

筑米科技的专利数量相对较好，但发明专利占比最小，专利内容可能不足。

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