安信证券研究中心的变革：用人不拘一格，强调产业思维和长期主义

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财经社9月29日讯（记者黄静思）洗牌后，安信证券研究中心呈现出市场正在感知的两大变化：一是在“非常规、有能力的人”的用人原则上，缺失了行业研究的拼图正在逐步完成；其次，在产业思维和长远思维的指导下，聚焦重点产业是其强调的一大着力点。

在85后主任邵琳琳的带领下，安信研究中心还探索了一套新的团队管理方法，重点从长期“家”文化、优化激励机制、人才内部培养三个方面进行。 。在激励机制方面，为了进一步培养分析师的买方思维，研究中心推出了重大推荐机制，这一系列推荐标的的市场表现也被纳入分析师绩效考核的一部分，从而分析师才能真正为客户创造价值。从不同的角度，更加客观、审慎地提出建议。

在人才培养方面，本质研究中心也高度重视团队的稳定发展和生力军的补充，逐步建立健全内部培训机制，开设了覆盖所有实习生到新入职分析师的系列培训课程。行业。研究方法的教学包括分析框架、财务分析与欺诈识别、盈利预测与估值模型、研究、报告撰写等；针对各个行业，还制定了研究框架培训，让新人能够更快、更全面地学习。提高研究和分析能力。

值得一提的是，安信研目前重点关注的制造集团就是上述管理理念的披露和实践。安信制造团队涵盖环保、汽车、电子、机械、军工五大团队。 “老中青”三代匹配合理。 “金融+产业+科技”复合思维、“买方+卖方”复合背景的人才梯队也在发展过程中。塑造形状。

安信证券研究中心总经理兼制造组组长

汽车老总的口头禅：一字一句都要经得起考验

2015年入行，2020年加入安信证券，汽车老总徐惠雄堪称制造团队中的“老伯”。多年专注新能源汽车产业及产业链研究。他具有扎实的研究基础，善于探索具有高增长潜力的优秀标的。

整车方面，在近期的整车行业深度报告中，徐会雄团队对未来3-5年汽车行业的发展提出了诸多判断，包括技术路线、格局、盈利能力和竞争等。 ;他们还创造性地对整个行业进行分析，首次提出从“品牌战略、产品战略、产品战术、品牌运营、公司管理”五个维度评估汽车企业的长期核心能力。

零部件方面，徐会雄看好中国汽车零部件企业的崛起。他的代表性观点包括“在整个汽车格局重塑的背景下，优秀的自主零部件企业有望乘势崛起”、“新能源汽车在全球的渗透率正在加速”的背景下疫情之下，许多优质的中国供应商有望进入全球供应链，并逐步成长为细分行业的全球领导者。”

当被问及分析师如何避免随波逐流，为市场挖掘增量价值时，徐慧雄的回答是“专注”。前瞻性、深入研究是徐惠雄对团队的要求。尤其是去年开始带队后，徐会雄对队员们说得最多的一句话是：“报告中写的每一句话、每一个字，都要有意义、有价值，都要经得起时间的考验。”

对于新人，他的建议是，“选择大赛道非常重要。大赛道意味着这个行业足够可持续，行业里有很多优秀的公司。因此，不断的研究迭代会更有意义。”他还建议选择市值较大的龙头公司进行深入研究。市值较大的龙头企业涉及领域广泛。经过明确的研究，可以初步形成一个完整的研究框架，实现“0-1”的过程，然后利用这个研究框架进行“1-10”的加速成长。

老牌环保团队，产业+买家体验双向加持

环保公用事业团队一直是安信研究院的组建团队之一，拥有十余年环保公用事业行业研究经验。目前，团队由85后董事邵琳琳领衔，安信环保公用事业联席首席分析师周喆担任团队负责人。团队成员大部分具有电力、环保行业及一级市场并购经验。特点是以对企业基本面的深入分析为基础。基础上，高度重视投资逻辑的全方位产业验证。

周喆拥有行业经验+买家经验的双向支持。在周哲看来，行业经验使他能够更前瞻性地把握行业的重大变化，对产业政策做出更准确的解读；买家的经验使他在选择推荐标的时能够考虑成长性、确定性、估值等各个方面。维度综合评估考量，提高目标推荐的准确性和成功率。

环保公用行业有很多细分领域，每个领域其实都有不同的投资逻辑。周哲提到，比如在电力行业，火电具有周期性属性，绿色电力具有增长属性，水电具有稳定高红利属性。因此，不同的细分领域需要不同的研究框架，并根据行业本身的属性构建每个细分领域的研究框架体系。

在具体操作上，独立思考、深入行业一线、加强全方位行业验证，是安信环保公用事业团队打造差异化竞争优势的着力点。今年，团队深入探索欧洲能源危机下空气源热泵产业链的投资机会，其中就包括空气源热泵核心零部件标的大源泵业。在能源供应保障的背景下，团队还积极探索火电、燃气发电。投资加速带来的旧能源装备领域投资机会。

实现从“1”到“N”，卖家研究中最年轻的机械团队

郭芊芊对于自己的职业规划一直都有比较明确的方向。谈到为何选择加入，她更看重“传承”和“成长空间”两个因素。采访中，她一方面表达了对安信证券研究背景的认可；另一方面，她也表达了对安信证券研究背景的认可。另一方面，作为90后的后起之秀，郭芊芊对于安信证券“标新立异、有本事”的用人标准也有着憧憬。当被问及是否对安信过去的人员流失有任何担忧时，郭倩倩也显得平静轻松，“事实上，以首席经济师高善文为代表的核心团队一直在负责。”

郭芊芊带领的团队平均年龄29岁，堪称塞勒机械研究中最年轻的团队。作为后起之秀，安信机械团队如何快速在二级市场上崭露头角？如何做到研究报告“质”与“量”并重？郭芊芊将核心原因归结为“专注”二字。

慢工出细活。郭芊芊坦言，如果要求面面俱到，研究报告的深度、速度和数量确实很难同时达到。如果要在三者之间做出选择，“深度”将是她的第一选择。不过，郭芊芊认为，在聚焦某个特定方向时，确实将三者兼顾更好。以机械队为例，郭倩倩根据队员的特点，做出了明确的分工和定位。要求是每个人都必须成为各自领域的专家。

对于缺乏资源的新分析师，郭芊芊的建议是，战略性地放弃短期内没有足够精力或能力覆盖的领域，将更多的精力投入到自己擅长的领域。同时，在保持高景气赛道研究的基础上，我们不断将自己的能力圈拓展到目前市场研究不足的领域。 “坚持我们的支柱并通过差异化研究创造增量价值非常重要。”重要的是，但更重要的是，不要在市场上制造噪音。”

如果说华安证券是郭倩倩团队从“0”到“1”的过程，那么安信证券则实现了从“1”到“N”的转变。加入安信证券后，郭倩倩和她的团队策划发布了长达百页的机械行业投资指南，深度浓缩了各个重点子行业的投资逻辑；此外，团队的核心观点还被浓缩为17份深度报告和11份专题报告。 ，并协助推出安信证券首部历史回顾纪录片《巨人崛起》。

秉承“长远主义”，90后电信首席执行官高度重视高质量研究

安芯电子新的科研团队也是一支年轻、尖端的团队。首席胡杨和联席首席王哲宇也是20世纪90年代出生的分析师代表。他们主要关注的是新能源产业链，涵盖电动汽车产业链、储能等，并且擅长行业研究。

虽然年轻，但胡杨却能隐约看到邵琳琳导演所倡导的“长远主义”。他认为分析师应该把提高个人研究能力放在第一位，耐得住寂寞，尽力产出高质量的研究；但胡杨也强调，“酒香不怕巷子深”，学会把自己的研究观点传播出去，让人们能够接受，进而接受，也很重要。

作为一名年轻的新秀，胡阳也意识到科研质量的重要性。 “我们希望向市场和行业传递真实有效的意见和信息，我们必须对自己的研究和意见负责。”基于此，胡阳还学会了用辩证法的角度看待行业内卷化问题，他认为内卷化广泛存在于各行各业，而销售人员的工作属性往往会放大这种内卷化。胡阳希望这种加剧的竞争能够以合规标准为基础，真正为产业发展和市场投资做出贡献。

“独立团”作战模式重视军工传承和积累

2021年，球队灵魂人物、军工“一哥”冯福章离开后，谁将成为冯福章的接班人，成为市场关注的焦点。首席军工的重任最终落到了冯福章手下的得力将领张宝汉身上。张宝涵也是军工领域的“老手”。他在买方行业拥有三年的研究经验。曾任华富基金军工、科技等行业研究员。同时，其团队成员温兆东也拥有十年的装备研究部门论证、科研、管理经验。经验。

影响军工行业和军工股的因素有很多。张宝涵一直坚持自上而下研判与自下而上选股相结合的研究视角。作为行业内的“元老”，他也特别注重研究体系的传承和积累。此外，他还注重行业比较，而不是仅仅谈论他所涵盖的行业。

在团队管理方面，他强调“独立团队”的管理模式，要求工作思想和态度统一一致。 “规定动作不能走样，可选动作要有特色”是他对团队的一贯要求。