美团外卖业务亏损分析：每单亏损超1元，但整体盈利能力提升

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斑马消费模​​式

每单外卖订单损失超过1元。

上周五晚，美团披露2021年业绩后，该公司“憋屈”，成为周末热搜话题。

王兴的算盘其实并不客观。去年第四季度，美团外卖交易额为39.106亿元。公司向商户收取餐饮外卖配送服务费142.55亿元，对外向骑手支付183.06亿元。算下来，平均每单损失1.04元。不过，为开展这项业务，公司还收取佣金、网络营销等服务费，共计118.72亿元。

整个餐饮外卖业务单季度营业利润17.36亿元，全年营业利润达到61.75亿元。随着营销服务收入的增加和骑手季节性补贴的减少，该业务的盈利能力持续改善。

在高层的不断呼吁下，美团不得不承担起平台的责任。王兴在财报发布后的电话会议上表示，将继续支持企业、照顾好外卖小哥。

现在的问题是，2021年美团其实已经亏损超过200亿，如果继续降低商家佣金、增加骑手收入、继续烧钱新业务，是否会加剧这个互联网巨头的亏损？

一年亏损235亿元

3月25日晚间，美团点评（03690.HK）披露2021年业绩公告。

去年四季度，公司营业收入495.23亿元，同比增长30.6%，净利润-53.39亿元，亏损较上年同期扩大137.9%年。

全年，美团营业收入1791.28亿元，增长56.0%，净利润-235.36亿元，而去年公司净利润为47.08亿元。

美团于2019年9月在港股上市，当年公司经营亏损数百亿。再加上投资公允价值变动、股权激励费用以及收购产生的无形资产摊销，净亏损接近1155亿元。随后两年，公司营业利润恢复正值，并连续两年录得盈利。截至2021年，营业亏损231.27亿元。无论进行多少次调整，损失都无法减少，再次创造历史。

面对200亿元的经营亏损，美团去年因反垄断被罚款34.42亿元，这只是杯水车薪。

幸运的是，该公司去年的用户增长数据还是比较可观的。截至2021年底，美团交易用户数为6.905亿，较上年的5.106亿增长35.2%。该指标前两年的增速分别为12.5%和13.3%。

同期，公司活跃商户数达880万，同比增长29.2%。该指标前两年增速分别为7.1%和10.1%。 2018年底活跃商户数为580万，2019年、2020年分别增加40万、60万，去年增加200万。

拼多多在下沉市场的快速崛起，给阿里巴巴（09988.HK）和京东（09618.HK）带来压力，也唤醒了美团。于是，后三人加大了烧钱力度，支持新业务。

美团进军社区团购、即时电商等多个赛道，推出美团精选、美团闪购、美团买菜等新业务。

2021年，销售营销费用投入406.83亿元，比上年直接翻倍。用户增长加速的同时，也造成了巨大的商业损失。

与公司业务结构相对应，去年餐饮外卖业务和到店、酒店及旅游业务两大板块均实现了规模快速增长和营业利润正值。亏损主要来自新业务和其他部门。

当然，即使投入数百亿美元新业务，美团依然积累了相当的弹药库。

由于配股、发行可转债和借款增加，截至2021年末公司现金超过1000亿元，其中现金、现金等价物和短期理财投资分别为325.13亿元和842.82亿元元分别。此外，受益人也超过100亿。限制现金、长期金融投资等。

不过，值得一提的是，去年底，该公司借款余额达到122.20亿元，是去年同期的五倍。财务费用3.32亿元，同比直接翻倍。

2021年，美团的企业战略将从“食品+”升级为“零售+科技”。该公司表示，其产品和服务将进一步拓展到更广泛的零售领域。

目前，美团APP已将底部主菜单第二栏更改为【电商】。这个仅次于【美团】的入口，将为阿里巴巴、拼多多、京东的电商大战带来新的故事。

下一场战争将在哪里爆发？

外卖佣金是多少？

美团成立于2010年，是从千团大战中崛起的。美团外卖于2013年底正式上线。

此后，外卖市场逐渐进入爆发期，行业规模从2016年的2313亿元增长至2020年的7154亿元，年均复合增长率达15.​​1%。

凭借战略重点和持续投入，美团外卖超越了行业鼻祖饿了么，稳坐头把交椅。去年的数据显示，美团外卖市场份额超过67%，饿了么为31%，其他所有外卖平台合计占比不到2%。

近年来，受疫情等原因，外卖进入快速增长期。 2021年，美团外卖的用户数和交易频次均创历史新高。 2021年8月单日订单峰值突破5000万，12月再创新高。整个第四季度日均订单量达到4250万单。

去年，美团外卖GMV达7021亿元，同比增长43.6%；该板块营收963.12亿元，同比增长45.3%。扣除527万骑手报酬681.83亿元及其他成本后，营业利润为61.75亿元。

同期，公司餐饮外卖业务营业利润率为6.4%，较去年同期的4.3%上升2.1个百分点。盈利能力增长的原因是公司餐饮外卖业务线上营销服务收入增加以及骑手季节性补贴减少。

527万骑手支撑着美团万亿级外卖帝国。但美团一直想着降低骑手成本，外包还不够。去年，它甚至准备让骑手成为个体户。

此前，被剥削的不仅是骑手，还有入驻美团平台的商家。去年，美团外卖GMV为7021亿，营收为963.12亿元。整体佣金率达到13.7%。

但从餐饮企业的角度来看，外卖平台的佣金率远不止于此。

融合美食餐厅绿茶在香港IPO招股书中披露，2019年和2020年，公司外卖收入分别为2.53亿元和2.32亿元，同期外卖服务费用为3230万元和3620万元，分别。佣金率分别为12.8%和15.6%。

同样，海鲜火锅店七心天的外卖业务2019年和2020年的佣金率为13.9%，2021年前三季度提高至14.1%。

更夸张的是村里的吉禾米先生。由于其主营业务快餐更适合外卖，三分之一的收入由外卖渠道贡献，因此佣金率极高，2019年为23%，2020年为23%，2021年前三年实际上每个季度都超过25%。

由于平台佣金过高等原因，部分餐饮企业的外卖业务出现萎缩迹象。包括海底捞、老王、绿茶在内的多家餐饮企业外卖渠道收入均出现下滑趋势。

当然，上述佣金行为并不完全由美团外卖主导。饿了么也参与其中。他们的佣金率差别不会太大。

去年下半年以来，有关部门多次督促外卖平台保护骑手权益；今年2月，国家发展改革委等14部门联合下发《关于促进服务业困难行业恢复发展的若干政策》的通知，其中明确提出“引导外卖互联网平台企业等由于国家进一步降低了餐饮行业商户的服务费标准，以降低相关餐饮企业的运营成本。”

政策发布当天，美团股价暴跌近15%。

在2021年业绩公布后的电话会议上，王兴重申将继续支持商家、照顾好外卖小哥。

或许，还要等到下次美团披露财报时，才能看到美团为上下游企业减负的效果。这些产业政策对平台企业的影响也将在届时显现出来。