乔治·索罗斯外汇市场再战告捷：20年风云轮回，日元贬值20%盈利近10亿美元

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重要的不是你对市场的判断是否正确，而是当你的判断正确时你赚了多少钱，当你的判断错误时你损失了多少钱。

20年来，情况发生了变化。

83岁的乔治·索罗斯今年在熟悉的外汇市场上再获胜利。上次是英镑，这次是日元。

由于日本新任首相安倍晋三向央行施压，要求其采取更积极的宽松货币政策来应对通货紧缩，日元在过去三个月内贬值了20%。索罗斯从去年夏天开始做空日元，迄今为止他的账面利润已接近10亿美元。

这并不是索罗斯第一次看空日本。

1987 年 10 月美国股市崩盘前一个月，乔治·索罗斯登上了《财富》杂志的封面。该杂志刊登了他的这段话：“美国股市已经远远超出其基本价值，但这并不意味着它们一定会暴跌。仅仅因为市场被高估并不意味着它是不可持续的。如果你想知道至于美国股市被高估的程度，看看日本就知道了。”

说这话时，索罗斯估计日本股市即将崩盘，于是用自己的量子基金在东京做空股票，同时在纽约买入标普期货合约，准备大赚一笔。然而一周后，“黑色星期一”到来，美国股市出现历史最大单日跌幅。他的量子基金随着美国股市（不是日本股市）的崩盘而遭受了3.5亿美元的巨额损失。没几天就被冲走了。

“他在做杠杆交易，基金的生存受到了威胁。”两年后被索罗斯聘用的传奇对冲基金经理斯坦利·德鲁肯米勒回忆道。

然而五年后，当索罗斯以100亿美元的巨额空头头寸进攻英镑并获得大胜时，他甚至被称为“击垮英国央行的人”。当时许多人都看到了英镑濒临崩溃的迹象，数百名其他交易者也随着英镑暴跌而发了大财。但索罗斯是唯一一个全力以赴的人，当然也是唯一一个获利20亿美元的人。

索罗斯不做小额投资。 “如果你对某件事是正确的，那么多少钱都不算太多。”当机会出现时，他总是尽可能多地购买。

自1969年创立量子基金以来，他取得了令人难以置信的业绩。数据显示，他的基金年均复合增长率高达29%。这是一个所有投资专家都无法企及的数字。他似乎拥有超强的能源力量，控制着世界金融市场。

哲学投资

财富是一个人思维能力的产物。

——艾因·兰德

索罗斯认为，这种能力来自于他的人生经历和对哲学的热情。事实上，索罗斯生活中的主要兴趣过去是，现在仍然是哲学。

索罗斯 1930 年出生于匈牙利布达佩斯。十四年后，纳粹入侵匈牙利。由于索罗斯父亲的生存本能，索罗斯一家最终没有被关进纳粹死亡营。多年后，索罗斯在《金融炼金术》一书中写道：“在我年轻的时候，二战给了我一个终生难忘的教训。我很幸运有这样一位深刻的人。懂得生存的艺术。”

逃离匈牙利两年后，索罗斯于 1949 年进入伦敦经济学院，开始学习经济学和国际政治。当时伦敦政治经济学院有两位非常反传统的思想家。一位是自由市场经济学家哈耶克，一位是哲学家卡尔·波普尔。两人都是索罗斯的学生，但波普尔·普尔成为索罗斯的导师，并对他的一生产生了重要的思想影响。

索罗斯对波普尔的哲学深深着迷。波普尔的著作《开放社会及其敌人》的鼓舞人心的力量令索罗斯震惊。索罗斯在波普尔指导下形成的思想体系后来演变为他的投资理念和投资方法。

在思考哲学问题的过程中，索罗斯认为自己做出了一个重要的思想发现：从根本上来说，我们所有人都有一个有缺陷或扭曲的世界观。索罗斯将注意力集中在这种扭曲对事件的重要影响上。

索罗斯认为，我们扭曲的认知是影响事件的一个因素。用他的话说，“信仰的作用就是改变现实”。在他的《金融炼金术》一书中，他称这是一个反射过程。对于索罗斯来说，反身性是理解繁荣与萧条过程的关键。

上升和下降的循环

反射过程是一个反馈循环：感知改变现实；现实改变看法。

——乔治·索罗斯

索罗斯如此痴迷于反身性理论，以至于他的量子基金本身似乎也无法逃脱这个“涨跌”的循环。量子基金成立的前10年，由于索罗斯和罗杰斯（量子基金另一位著名合伙人）卓越的投资人才和默契配合，一年没有亏损，创造了华尔街的增长奇迹当时。量子基金的增速达到3365%。

然而到了1981年，由于罗杰斯的离开，心灰意冷的索罗斯动用大量短期银行贷款投资美国国债。后来这一举措失败了，该基金的业绩下跌了 20% 以上。大批投资者抛弃了他，拿走了公司近一半的股份。一半资产让索罗斯重创，他甚至动过退市的念头。

索罗斯最终选择留下来。 1981年1月，里根就任总统。通过对里根新政策的分析，索罗斯确信美国经济将开始新的“盛衰”序列，并开始果断投资。后来在里根新政策的刺激下，美国经济开始繁荣。 “繁荣-萧条”序列的繁荣期开始出现。 1982年夏天，利率下降，股市持续上涨，索罗斯的量子基金获得了巨额回报。到1982年底，量子基金上涨了57%。

这是量子基金的第一次兴衰。此后，量子基金经历了多次坎坷。例如，索罗斯在1985年做多德国马克和日元时押注美元贬值是正确的，但在1987年做空日本股市、做多美国股市时就完全错误了再比如，他在1992年因卖空英镑而名声大噪，并在1997年击败了泰铢。然而，他在1997年的卖空港元却遭遇了损失。一次挫折。此外，量子基金在2000年和2002年经历了亏损年。

或许在索罗斯的投资逻辑中，巨大的投资波动是正常的，亏损并不可怕，只要能加倍弥补即可。索罗斯认为，重要的不是你对市场的判断是否正确，而是你正确时赚了多少钱，错误时损失了多少。事实上，索罗斯成功的关键在于利用大额投资创造远高于其他投资潜在损失的巨额利润。

先投资，后检查

在金融市场中生存有时意味着及时撤退。

——乔治·索罗斯

巴菲特的标志性策略是购买他认为价格远低于其实际价值的大公司，并“永远”拥有它们。索罗斯以在即期和远期市场进行巨额杠杆交易而闻名。

具体到个性化投资体系，巴菲特在完成评估之前不会投资一分钱，但索罗斯却经常采取完全相反的策略：“先投资，后调查”。

索罗斯那句令人费解的“我想买3亿美元的债券，所以我得先卖掉5000万美元的债券”实际上就是上述逻辑的体现。如果证券很容易出售，您就知道市场上有很多买家。但如果它们很难卖，或者只能降价卖，市场就告诉你，推高价格的购买力不存在。

对于价值 1 美元的东西，如果巴菲特想以 40-50 美分的价格购买，索罗斯愿意支付 1 美元或更多，只要他能看到未来价格会推高到 2-3 美元。改变。

索罗斯的投资方法是先对市场做出假设，然后“倾听”市场的声音来检验他的假设是正确还是错误。如果现实没有像他想象的那样，他也会感到震惊。既然索罗斯认为大家的认识都是扭曲的，那么他自己也必然会犯错误。这种信念实际上压倒了所有其他信念，也是他投资哲学的基础。

因此，当市场证明他错了时，他立即意识到这一点。与许多投资者不同，他从不犹豫并立即退出。结果，索罗斯比大多数其他投资者能够更好地利用趋势并赚更多的钱，无论是在繁荣还是萧条中都获利。

索罗斯的投资理念和战略体系的价值在于，它们提供了分析事件及其进展的框架。

然而，索罗斯自己的投资也不可避免地陷入繁荣与萧条的循环之中。