腾讯推动斗鱼虎牙合并，或将成为行业巨头

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新京报贝壳财经讯（记者白金雷）今年4月，腾讯全资子公司Linen宣布，将以约2.63亿美元现金向虎牙集团购买约1652.38万股虎牙B类普通股。交易完成后，腾讯将成为虎牙第一大股东，并将合并虎牙财务报表。这样的场景或许会在虎牙最大的竞争对手斗鱼身上重演。

近日，多位接近交易的人士向新京报贝壳财经记者独家证实，斗鱼与虎牙的合并正在进行中。推动合并的提案由腾讯提出，具体细节尚未确定。 “可能最早在今年年底或者明年初，在此之前虎牙就会迎来新的高管和新的战略目标。”虎牙内部人士李杰（化名）对新京报贝壳财经记者表示。

“腾讯用最便宜的方式拿下了虎牙。” “从虎牙诞生之日起，上下游关系和版权控制就已经注定。”虎牙内部人士李杰告诉新京报贝壳财经记者。

游戏直播行业已形成以游戏版权和电竞赛事为核心，从游戏版权、电竞赛事到直播平台、公会、主播及衍生品的产业链。一场知名的电子竞技赛事的直播、转播权动辄数千万，甚至过亿。腾讯掌控着游戏版权、电子竞技赛事等上游资源，这也是腾讯在虎牙上市前“突击”投资的关键筹码。

2018年3月8日，腾讯同日宣布对斗鱼、虎牙进行战略投资，投资金额分别为6.3亿美元和4.6亿美元。 2018年5月11日，虎牙在纽约证券交易所上市。从投资到上市时间仅2个月。

“从虎牙的角度来看，如果腾讯不投资，腾讯随时可以从版权角度掐死它。” “对腾讯来说，短时间内不可能支持斗鱼‘击败’虎牙，也不想看着用户流失，投资就是最好的防御。这条赛道上没有一家公司是腾讯拥有的。”没有投资。”南山资本创始合伙人何佳在接受本报采访时表示。

另外，交易价格也非常划算。招股书显示，公开发行前，腾讯出资4亿美元换取虎牙39.8%的股权，两年内持股可增至50.1%，这意味着虎牙当时的估值仅为11.6亿。美元，而斗鱼当时估值为25亿美元。

除了成功投资“火线”之外，腾讯还为其未来控制虎牙获得了一张“船票”。虎牙招股说明书披露，腾讯有权在2020年3月8日至2021年3月8日期间以当时公平市价增持股份，以达到虎牙现场投票权的50.1%。

就在上述条款到期一个月后，即2020年4月，腾讯行使其权利。事实上，腾讯最终控制虎牙有两种方式：一是最终执行，即腾讯支付2.63亿美元现金向虎牙集团购买约1652.38万股虎牙B类普通股；二是最终执行，即腾讯支付2.63亿美元现金向虎牙集团购买约1652.38万股虎牙B类普通股；另一种是虎牙给予腾讯腾讯将斥资约5.3亿美元定向发行约3200万股新股，稀释欢聚集团股权。虎牙将获得融资，而虎牙集团无法直接获得现金。

最终，欢聚集团“很快”就同意了转让，而腾讯也选择了成本最小的方式。速度之快，让不少业内人士震惊。分析人士认为，欢聚集团同意转让的原因是，除了虎牙上市时的协议外，欢聚集团旗下的Bigo、Hago、Likee这两年在海外蓬勃发展，对虎牙的依赖度逐渐降低。与此同时，海外扩张也需要雄厚的现金。流量支持。

至此，腾讯在虎牙的持股比例已增至36.9%，拥有50.9%的投票权。这成为推动斗鱼和虎牙合并的基础之一。

新京报贝壳财经记者白金雷编辑赵泽校对陈迪彦