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一个东北人在广东开设了一家重庆面条店，现在它要去IPO。
“与小米”冲刺到“中国面条餐厅的第一股”，这并不令外界感到惊讶。自建立以来，这是一个具有强烈“资本风味”的品牌。
它的创始团队年轻，出生于Song Qi的东北，出生于1980年代。他毕业于南中国理工大学，985年，广东，并去了香港科学技术大学学习硕士学位。 2010年毕业后，他在一家技术公司工作了一年，并为企业家精神做好了准备：他曾在香港的麦当劳（'s）担任管理学员，并去了Yum在肯德基和披萨小屋的新商店工作。一年后，他用钱给家人买房买房。
Song Qi曾经说过，当麦当劳炸第一篮薯条时，他的想法是建立品牌，甚至挑战麦当劳。他于2012年创办了自己的业务。他开设了一家茶餐厅，一家东北餐厅和一家东北饺子餐厅。他开始建立重庆的小小的“ Meet ”，他的业务得到了改善，三个月后他获得了融资。
与小米的创始团队见面，从左到右，Su ，Song Qi和Luo ，三个是中国技术大学的本科校友，Luo 是Song Qi的妻子
满足小米的发展由资本陪同。根据招股说明书的数据，截至目前，小米已经完成了近2亿元的融资，其中包括著名的机构，例如Jiu ，Hony 和 。
目前，2022年，2023年和2024年小米的收入为4.18亿元，8.01亿元和11.54亿元人民币，每年的复合增长率为66.2％。在利润情况方面，2022年的损失为3597万元，将损失变成2023年的利润，利润为4591万元，利润为2024年的6070万元人民币。
看来，在2022年，中国面条餐厅的首都热潮逐渐消失后，我遇到了小米并恢复了很多。但是，仔细研究招股说明书，其增长高度依赖于资本驱动的扩张，并且还面临着核心问题，例如单店效率下降，利润降低的价格侵蚀以及高电流负债。
根据其招股说明书，Yu Jian小米计划筹集1亿美元。我不能起床见小米，但是现在我需要钱。
01单家商店和同店销售的平均每日销售都下降了
2021年是Song Qihe 小米的亮点。新的消费繁荣使资本热爱吃了面条，并且多个品牌依次获得了钱。三个月内见面小小的人也增加了两倍。资本的热钱涌入，制作了一碗小面，平均价格为30元的“新消费”。目前，Song Qi还呼吁三年内开设1,000家商店的目标。
根据招股说明书，模因和小商店的数量从2022年初的133人增加到380，比目标减少了60％。
其中，第一层和新的一级城市（以下称为“第一层城市”）是Meet小米的大本营。就商店数量而言，截至2024年底，一线城市中有288家商店，占80％，在二线和低于城市的商店中只有69家商店，约为19％。此外，它在中国香港设有3家商店。就公司总商品交易量的比例而言，从2022年到2024年，一线城市也继续达到80％。
从收入结构的角度来看，2022年，2023年和2024年，小米直接经营餐厅的收入分别占80.5％，83.9％和86.7％，直接经营的模型仍然是其核心驱动力。
这是一个主要在高层城市运作的品牌。这里的租金很高，劳动力相对昂贵，品牌竞争很激烈。现在，无论是一家商店还是同一家商店，都会面对小型媒体面临挑战。
仅仅一年后，在2021年的新消费繁荣之后，中国面条餐厅的曲目蓬勃发展，品牌陷入了封闭式商店。根据招股说明书的说法，今年的小小的会议也损失了3597万元。为了扭转这种情况，我遇到了小米，开始“交换数量”，并跌入增长陷阱：价格下降，订单数量增加，但单个商店的销售额下降。
从2022年到2024年，Mecca小型面对面客户的单价分别为36.1元，34.0元和32.0元，连续两年下降了两年。在解释招股说明书的解释中，该公司积极降低价格，并为客户提供更便宜，更便宜的体验以增加销售，并且总订单量和交易量的增加就是证明。尤其是订单总数，订单数量显着增加，从2022年的1416万增加到2024年的4209万订单。
但是，不可忽视的是，总订单量和交易量还包括其他新型和大型商店的性能。更值得参考的是，小米的同店销售正在下降而不是上升。
同店是指继续在不同时期内继续运营并且基本相同的运营条件的商店。他们可以消除新商店的干扰和封闭式关闭，并可以衡量公司的内源性增长能力。根据该招股说明书的数据，所有一级城市的同店销售额从2024年下降，从7.4亿元人民币降至7.09亿元人民币，下降了4.2％，尤其是在一流的城市中，同店的销售量越来越多，而同店销售额从万元的6.03亿元下降到万元的6.03亿元到5.72亿元，低于5.14％。
从单个商店数据来看，这不是理想的。
在2022年，2023年和2024年，其一线城市中一家商店的平均每日销售分别为12,000元，14,100元和12,400元。在二线城市中，分别为11,100元，12,600元和11,600人民币，一家商店的总每日销售总额分别为11,800元，13,900元和12,400元和12,400元人民币，比2023年的2023年下降了10.79％。
如果您过多地依赖商店的扩张而不是对单商店利润的优化，并降低价格以应对竞争，从而导致客户单位价格持续下降，这可能会影响小米的长期利润率。
02占据资本加速器，当前的债务压力很突出
当他以东北本地人的身份开始自己的生意时，Song Qi开设了一家饺子餐厅。年轻人尽早设定了企业家目标，尝试并进行了许多试验和错误，并迎来了命运的转折点。
Song Qi很幸运，两次击中了 Boom。
2014年，该行业正处于从传统餐饮转变为新餐饮的时期。在见到小米后的短短三个月内，它收到了天使投资。第一个融资也带来了一些机会。在一篇文章中，他提到有一天，有几个中年人来商店吃面条，在吃饭时，他们说：“这家小面条餐厅还不错。”我听说老板出生于1980年代，并拥有香港科学技术大学的硕士学位。其中一名中年人站起来，邀请他第二天与他的家交谈，并投资了他。
从一开始就有资本支持，因此自小米以来就有一个链基因。目前，商店的开业不是很快。 2015年底有4家商店，截至2016年底，有10家商店，到2019年初，只有20家以上的商店。
第二个热潮是2021年。当我遇到小米时，我被资本成熟了。获得融资后，Song Qi召集了三年来1000家商店的目标。
当时，资本一直在寻找消费领域的新趋势。从新的茶水到烘烤，再到中国面条餐厅，在面条成为最爱之后，Hefu Lao 完成了8亿元人民币的E-ROUND融资，为当年的意大利面田地创造了融资的记录。 Wuye混合面条在一个月内获得了两轮投资。仅在兰州拉门（ Ramen）的类别中，投资了三家公司Ma ，Chen 和Zhang Lala。在今年，Meet小米获得了两轮融资。
但是仅仅一年后，中国面条餐厅的资本繁荣就消失了，多个品牌的商店关闭了，留下了一团糟。那年见到小米并不容易，她损失了3597万元。
开设一家商店需要钱，更不用说乔伊小米正在专注于高层城市的直接销售。招股说明书提到，新的直销餐厅的初始费用预计在70万至90万之间。后来，商店的开业速度远低于预期。 小米在2022年开设了43家新商店，在2023年开设了92家新商店，并在2024年开设了120家新商店。
2023年7月，与小米人会面修改了目标，并预计将在明年增加100家新商店。同样在今年的招股说明书中，它增加了5000万元人民币的短期贷款。
越来越多的商店开放，这给管理和质量控制提供了更高的要求。根据消费者投诉平台的说法，也有会见小米的案例。投诉的数量不大。但是，一些消费者提到他们在下达外卖订单时会见小米，他们在肉丸中吃棉线。用炖猪米尖锐的塑料异物；进食后的腹泻。质量控制是一个挑战，将来遇到小米时必须注意。
同时，尽管有融资，Yu jian小米已经收到了著名机构/个人的投资，例如Gu ， ， Jiu， ，Gao Defu， 和 的创始人Gao Defu。此外，前首席执行官Xu Lei还于今年4月1日加入了小小的非执行董事。但是现在，认识小米仍面临巨大的财务压力。
根据招股说明书的说法，其短期债务还款能力较弱，并且电流净负债连续三年为负。在2024年，流动资产为2.48亿元人民币，远低于4.9亿元人民币的流动负债，而流行负债的净负债已逐年扩大到-24亿元人民币。
在2024年，其当前比率仅为0.5。当前比率可以衡量企业使用流动资产来偿还短期债务的能力。价值越小，公司的短期债务还款能力越弱和营运资金不足。商店的开业越多，投资就越大。这些现金投资都是长期资产。例如，开设了新的商店和设备，从而导致流动资产的消耗，并且在遇到小米时，短期债务还款压力更大。
根据招股说明书中的计划，小米还将通过商店的扩张来推动增长，在未来三年内增加120-200家新商店，到2027年到2027年的800多家商店的目标。基于对700,000元的商店的最低计算，这需要2.9亿Yuan。
扩张的成本很高，净流行负债继续扩大。是否可以按计划实现此目标是值得怀疑的。与小小的见面最初依靠融资和运营现金流来支持扩张。如果扩展率降低或市场冷却，则可能面临流动性危机。
03在寒冷的冬天，餐饮还能增长多少？
如果Song Qi想在中国经营麦当劳，他仍然必须开设很多商店。
但是，小小的人所在的赛道是一个市场，占有分散且份额较低的市场。根据Yu Jian小米的招股说明书，在2024年中国面条餐厅经营者的排名中，第一个品牌可能是Hefu ，2024年的市场份额为0.9％；第二个品牌可能是李先生，市场份额为0.7％，第三个品牌可能是老挝旺岛，市场份额为0.5％；排名第四的Yu jian小米，市场份额仅为0.5％，前五家公司仅占整体市场份额的2.9％。
在招股说明书中，下沉的市场，海外和开放特许经营被Meet小米视为未来增长的“三个支柱”。
在下沉的市场中，价格首先使小小的人不再具有优势。根据先前进行的一项调查，中国在中国快餐的价格大多在20元的价格范围内。其中，有43.7％的人的预算不到20元，而85.2％的人的可接受价格不超过30元。尽管价格降低了，但在遇到平均客户价格为32元的小夫妇时，很容易遇到寒冷。
下沉的市场对价格更敏感，进一步的价格降低可能会压缩利润率，而供应链优化不跟上，这将导致对盈利能力的压力。例如，就运输方式而言，下沉市场以分散的方式分布，食品运输和冷链覆盖范围的困难正在增加，这可能会促进运营成本。
早在2019年，与小米放开了特许经营连锁店，但进展一直很慢。根据招股说明书的说法，在2022年，2023年和2024年，特许餐厅的数量将为59、69和81，其中21、35和46分别为。在过去的三年中，特许经营管理收入的比例分别为19.3％，16％和13.2％，增长率降低了。
近年来，餐饮业“打开大商标”的现象加剧了，说服加盟商在餐饮中投资于餐饮变得非常困难。 Song Qi还公开强调了他严格的特许经营系统，例如特许经营者必须进行6个月的全日制培训，以学习小小的和餐厅管理的技术。在建立特许经营之后，特许经营者的初始投资将花费95万元，回报周期将在12-24个月之间，这将阻止一些特许经营者。
同时，低层城市的加盟商的管理能力不平衡。如果训练系统落后，则可能会导致服务质量的波动。该公司计划推出新的“区域特许经营”模型。品牌力量是否可以吸引大型加盟商加入市场还有待观察。
在发展海外市场时，小面所面临的挑战是相似的。在海外市场，满足小面条需要从头开始建立品牌形象。该品牌专注于四川和重庆辣味，例如重庆面条和炎热的酸面条。消费者在海外市场中接受的口味差异很大。他们可能会面临跨文化风味适应的问题，并且出国时品牌知名度不足。
海外扩张需要建立局部供应链，但是食品运输，冷链仓储等的成本比大陆的成本高得多。运营管理能力是否可以跟上以及是否可以实现本地化需要受到质疑。消费习惯和运营成本上升的差异也可能会降低不朽的利润率。
Song Qi曾回忆起，与他的妻子Luo 和 Su 一起开设一家商店的60万启动资金都被拼凑在一起，其中Song Qi and Luo 的500,000元人民币是给家人买房的钱。在没有背景的情况下，高等教育毕业后，他充满激情在新的面条餐厅实现了自己的梦想。他持续了十多年。在资本的支持下，他逐步获得了IPO，这也是一个很酷的叙述。
但是，在该行业中拥有更高份额的未能两次跨越香港的股票市场。近年来，餐饮业的挑战加剧了。如果您遇到小米，那么如果您无法有效地管理资本链，并成功地突破了特许经营和沉没市场的瓶颈，则可能难以维护持续的增长。 |
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发表于 2025-4-23 17:10:00
