天风证券研究报告：光伏玻璃库存连续两周下降，预计4月价格上涨

xinxi1368

智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，从周线数据来看，近期光伏玻璃库存已连续两周去库存。截至2024年3月7日，光伏玻璃库存天数下降至25.7天，环比下降10%。在下游需求持续改善的预期下，该行认为光伏玻璃的供需关系已逐渐缓和。目前多数玻璃厂商订单相对饱和，库存削减预计还将持续。回顾去年情况，2023年9月库存天数仅有18天左右时，光伏玻璃价格出现小幅涨价。综合目前的去库存情况和速度，该行认为4月份光伏玻璃有望出现涨价。 。

天风证券观点如下：

周度数据显示，近期光伏玻璃库存已连续两周去库存。

截至2024年3月7日，光伏玻璃库存天数下降至25.7天，环比下降10%。需求方面，零部件厂商开工率有所提高。随着生产的进行，有的需要采购，有的则适量备货。交易量较前期有所增加。据SMM了解，3月份国内组件产量排程预计达到54GW左右，较2月份增幅高达80%。这主要是由于前期历史遗留订单以及春节后国内外市场需求恢复所致；对于Q2市场，预计组件企业目前手头订单情况良好，一二线企业大多集中在80%左右，部分看重市场份额的企业订单甚至接近满单，这将为Q2市场提供强劲的支撑。支持第二季度模组生产排程。

上半年有效新增产能有限，去库存提价可期。

截至2024年3月7日，全国共有光伏玻璃生产线487条，日熔化总能力为99080吨/日。从去年点火节奏来看，2023年10月至12月供应点火生产线5条（对应5450t/d）。考虑到产能爬坡时间，该行判断今年上半年光伏玻璃产能有效新增供给较为有限。

综上所述，在下游需求持续改善的预期下，该行认为光伏玻璃供需关系已逐步缓和。目前大部分玻璃厂家订单跟进相对饱和，库存削减预计还将持续。回顾去年情况，2023年9月库存天数仅有18天左右时，光伏玻璃价格出现小幅涨价。综合目前的去库存情况和速度，该行认为4月份光伏玻璃有望出现涨价。 。

成本：纯碱价格持续下跌，天然气旺季已过

从成本角度看，银行可以看到今年以来纯碱跌幅较大，从近3000元/吨跌到现在的不到2000元/吨，跌幅明显。随着冬季供暖的结束，天然气价格目前正在下降。因此，光伏玻璃有望受益于价格上涨和成本下降的双重利好，盈利能力有望回升。

投资建议：从去年公司的情况来看，该行观察到龙头企业新增产能较多，预计将进一步拉大与中小企业的差距。自2021年高点以来，板块全面调整。该行继续看好行业龙头信义光能(00968)、福莱特(.SH)，关注二线标准旗滨集团(.SH)(2月24日末滚动产能6000吨/天) ）。

风险提示：产能高于预期、价格低于预期、成本下降幅度低于预期。