硅谷银行接管后恐慌蔓延，美股银行股承压，中小银行面临压力与挑战
尽管硅谷银行（SVB）迅速被接管，但恐慌情绪仍在蔓延。截至北京时间3月13日21点34分，美国银行股承受较大压力。第一共和银行暂停交易，开盘下跌 67%，创有记录以来最大跌幅。西太平洋银行 (Bank) 下跌约 35% 后触发熔断。“下午我发现第一共和银行账户里的钱提不出来了，无论大额还是小额都提不出来。”一位美国对冲基金合伙人3月13日向第一财经记者表示，这家被认为拥有健康资产负债结构的中小银行，此前也曾被做空者盯上。
周一亚洲市场开盘前，SVB 获救。美联储、美国财政部和 FDIC 发表联合声明称，从 3 月 13 日星期一开始，储户可以提取所有资金。不过，市场仍担心美国其他中小银行是否会步SVB的后尘？
其他中小银行面临压力
SVB之所以倒闭，与该行的客户结构和负债方安排不合理密切相关。
SVB 是美国第 16 大银行。其存款人主要是PE、VC基金和风险投资支持的风险投资公司。单个银行的存款可能超过25万美元（存款保险保护的金额）。所以，一旦出现什么麻烦，他们一定会选择尽快转出。 SVB 将大量资本投资于美国国债和其他政府支持的债务证券。随着美国利率飙升，债券价格下跌将导致SVB损失。该银行持有 910 亿美元的债券投资组合直至到期。上周市值仅为760亿美元。当遇到挤兑时，该银行以折扣价出售债券。最终资不抵债。
面对大幅加息的冲击，银行如果能够持有债券至到期日，其债券组合就不会遭受损失。但如果他们突然不得不亏本出售债券来筹集现金，会计规则将要求他们显示已实现的收益损失。如果公司将投资分类为“可供出售”（AFS）或“持有至到期”（HTM），则可以从回报中排除债券损失，但在极端情况下这是一个隐患。
根据SVB的财报，可以发现特别之处在于，AFS和HTM资产的比例相当高，占总资产的比例高达57%。也有观点认为，对于其他银行来说，只要持有证券资产的比例控制在较低水平，其每日按市价计价（MTM）的损失就不会占总资产的比例那么高。 。如此高的SVB，不容易资不抵债。
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记者从一位第一共和银行储户处获悉，目前他无法顺利从银行取款。 “第一次提款是4万美元，但没有成功；第二次尝试提款是40美元，但也无法提款。”截至发稿，尚未有最新进展。
然而，该行资产负债表中，证券投资总额为317亿美元（其中可供出售33.5亿美元，持有至到期283亿美元），仅占总资产212.6美元的15%。亿，远低于SVB比率。其中，持有至到期资产损失47.6亿美元，占总资产的2.2%。所有者权益总额为174亿美元，完全可以覆盖这部分损益。因此，第一共和国远未破产。
另一家外界较为熟悉的中小银行是西太平洋联合银行(Bank)。据记者查阅，该行资产负债表上共有证券投资71亿美元，其中可供出售48亿美元，持有至到期23亿美元，占总资产（412亿美元）的17%。 。 %，仍远低于SVB。
Bank（）的可供出售资产总计71亿美元，持有至到期资产仅13亿美元，证券投资总计84亿美元，仅占总额的12.4%资产。 AFS亏损约9亿美元（已计入当期损益），持有至到期资产HTM亏损仅1.7亿美元，约占53亿美元所有者权益的3% 。
可以看出，这3家银行的资产负债状况均优于SVB。其他大型银行在危机后均受到严格监管，目前情况无需过于担心。但即便如此，这些看起来比SVB健康得多的中小银行在面临挤兑时也可能面临更大的压力。
瑞银告诉记者，据估计，截至去年年底，所有美国银行的可供出售和持有至到期投资组合的未实现损失总计为6200亿美元，而去年已实现的损失总额为310亿美元。美元。全球金融危机以来，监管机构要求银行保持流动性覆盖率在100%以上，并持有充足的优质资产应对存款流出。这意味着银行持有大量美国国债，并允许它们以成本价将基础债券列入“可供出售”和“持有至到期”账户。即使债券贬值，银行也不必立即承认按市值计价的损失。
瑞银认为，目前美国银行业并没有出现风险传染的迹象，例如银行间市场压力突然增大。 “如果银行需要满足储户的大额取款，可能不得不确认损失的事实。虽然这会导致利润减少，但银行可以通过提高存款利率来防止存款外流。不过，这一事件强化了我们的负面看法关于美国金融业“对银行盈利和资产负债表的担忧预计将广泛影响股市情绪。”
谨慎对待金融股
多位交易员告诉记者，由于不确定性上升，近期卖空者蠢蠢欲动，导致部分银行股价暴跌。
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市场对股市反弹仍持谨慎态度。罗伯逊表示，即使银行业面临的风险仅限于少数非系统性银行，但美联储政策轨迹的不确定性，即美联储是否会在面临金融风险的情况下继续加息，将使投资者减少而不是增加风险暴露。
数据显示，金融板块占MSCI全国世界指数的15%，瑞银对全球和欧洲金融板块保持中性看法。 “由于美国融资成本可能增加、信贷成本风险和失业率上升，以及资本市场活动疲弱，一段时间以来我们对美国金融业并不乐观，但认为当前的不利因素全球金融股在基准权重中占比较高（即15%），投资者应重新审视其敞口。
该机构表示，鉴于美国经济面临的风险不断增加，以及转向更具防御性领域的趋势，例如全球消费必需品行业，该行业的相对盈利动力正在增强。
幸运的是，美联储及时采取了行动，这可以让储户安心一些。为了防止危机蔓延，美联储于3月12日宣布了250亿美元的银行定期融资计划（BTFP），向所有美国联邦保险存款机构提供最长一年的贷款。
这种做法避免了让纳税人买单的道德风险。具体来说，该贷款计划将允许银行通过以美国国债、抵押贷款支持债券和其他债务为抵押，以一年期隔夜指数掉期利率加10个基点借入资金，从而满足客户提款请求，而无需承担损失。出售债券。
根据美联储公告，这笔贷款的最大好处是银行可以借入与抵押品面值等值的资金。这意味着美联储不会关注抵押品的市场价值，这在许多情况下反映了利率上升导致的巨额未实现损失。
这是陷入危机的银行的生命线。与此同时，美联储不会要求银行承诺比放出的抵押品更多的抵押品，而银行在从联邦住房贷款银行放贷时通常会要求这样做。美联储补充说，BTFP 将作为优质证券的额外流动性来源，消除机构在压力时期快速出售证券的需要。
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